CLARITY 法案留下的空白：税务、ERISA 与州财产法

9 月 15 日，美国参议院以 49 票对 50 票否决了启动审议 CLARITY 法案的动议，距结束辩论（cloture）所需票数还差 11 票。参议员 Tillis 提出了复议动议，因此该法案只是被搁置，而非被埋葬。两天之内，SEC 和 CFTC 表示将依据其现有权限制定加密货币规则。这虽有帮助，但仍有大片领域无人覆盖。

税务：仍是财产，另有一项法案在排队

机构的规则制定完全不涉及《国内税收法典》（Internal Revenue Code），而该法典也没有变化。根据 Notice 2014-21，数字资产属于财产；每一次兑换都是 § 1001 下的实现事件，支付 gas 费属于处置，质押奖励在您取得控制权的那一刻即为收入（Rev. Rul. 2023-14）。

参议院投票次日，众议院筹款委员会（Ways and Means）以 38 票对 5 票通过了 H.R. 10357 号法案，即《数字资产税务确定性法案》（Digital Asset Tax Certainty Act）。该法案将豁免 10 美元或以下的网络费和交易费（适用于 2027 年之后的处置），把 § 1058 扩展至可交易的数字资产，向加密货币交易者和交易商开放 § 475 选择，将 § 864(b)(2) 安全港追溯至 2026 年 1 月，并将洗售（wash sale）和推定出售规则适用于 2026 年 9 月 14 日（即法案提出当天）之后的处置。

“今年秋天任何进行亏损收割的人，都是在与一项一旦通过即已生效的条款对赌。”

该法案定义了“封装数字资产”（wrapped digital asset），却没有说明封装是否属于实现事件；其借贷规则假定归还的是相同资产，而流动性质押存款显然未必如此。

ERISA：为投资菜单设的安全港，而非经纪窗口

CLARITY 法案从未包含 ERISA 章节，因此它的失败对计划受托人而言没有任何改变。一个在 401(k) 计划中加入比特币基金的委员会，须遵守 § 404(a)(1)(B) 的审慎义务和监督义务。自美国劳工部于 2025 年 5 月撤回其 2022 年“极度审慎”的指引以来，就没有专门针对数字资产的标准，这是一把双刃剑：既没有更严格的审查，也没有保护。

3 月 30 日，美国劳工部（DOL）提出了一项基于程序的安全港，用于挑选计划投资选项（RIN 1210-AC38），以落实第 14330 号行政令：六项有书面记录的因素，对资产类别保持中立，并明确把数字资产工具纳入范围。最终规则预计在年底前出台。它涵盖计划的投资菜单，而将自主经纪窗口排除在外。对于想直接持有代币的计划，它毫无帮助：§ 403 的信托要求、§ 404(b) 的所有权标志规则，以及通过关联验证者进行质押所面临的禁止交易风险，都原封未动。

州法律：第 12 编，以及托管机构里的币归谁

数字资产的所有权、转让和担保属于州法律范畴。2022 年《统一商法典》（UCC）修正案新增关于可控电子记录的第 12 编，使“控制”在功能上等同于占有，让善意购买人可以不受他人权利主张的影响而取得资产，使通过控制而完善的担保权益优先于仅办理登记者，并提供了一套逐级适用的法律选择规则。约三十多个州和哥伦比亚特区已经采纳。纽约州的修正案于 6 月 3 日生效；包括威斯康星州在内的十几个州尚无动作。在这幅版图完整之前，借贷或托管协议中的适用法律条款实际上承担着财产法的作用。第 12 编规范的也只是记录本身，而非记录所指向的东西：代币化股票仍是第 8 编下的证券，存在于发行人的证券持有人记录中，没有任何联邦规定把两者连接起来。

托管是 CLARITY 法案搁浅带来的较为痛苦的损失之一。第 701 条原本会让客户的数字资产在中介机构破产时成为客户财产。没有这一条，具有约束力的判例仍是 In re Celsius Network LLC, 647 B.R. 631 (Bankr. S.D.N.Y. 2023)：该案中，使用条款把所有权转移给了 Celsius，Earn 客户因而成为无担保债权人。SEC 的托管提案告诉投资顾问如何持有客户的加密资产，却没有告诉破产法院这些加密资产归谁所有。

值得关注的事项

1. 10月20日机构规则。Regulation Crypto Assets 的意见征询截止；CFTC 的提案随后跟进。无论两个委员会最终完成什么，下两任主席都可以推翻，而成文法则不能这样轻易推翻。
2. 11月3日之后H.R. 10357。众议院全院表决（或不表决）。关注参议院财政委员会是否转而采用 Daines 或 Lummis 的文本。9 月 14 日这一洗售规则日期已经写入法案。
3. 年底劳工部的最终安全港规则。阅读时留意它在经纪窗口和直接持有方面仍未说明的内容。
4. 持续第 12 编版图。统一法律委员会（Uniform Law Commission）的采纳情况一览表，以及您自己的托管和借贷协议：这是您真正能够掌控的仅有的财产法工具。
5. 2027CLARITY 法案本身。附带复议动议而被搁置；中期选举将决定下一届国会是让它重获新生，还是从头再来。

法案停滞并没有让这些空白缩小；它们只是失去了最有可能的弥补办法。