Ein Jahr nach dem 19-Milliarden-Dollar-Crash am Kryptomarkt sind die Bitcoin-Orderbücher um 75 Prozent tiefer, doch der Hebel ist nie verschwunden

Heute vor einem Jahr erlebte der Kryptomarkt seinen schlimmsten Tag seit Beginn der Aufzeichnungen. Bitcoin fiel von etwa 122.000 auf 105.000 US-Dollar, das meiste davon innerhalb von Minuten, wenige Tage nachdem er einen Rekord von über 126.000 US-Dollar erreicht hatte. An einem einzigen Tag wurden gehebelte Wetten im Wert von mehr als 19 Mrd. US-Dollar ausgelöscht.

Der Markt hat einen Teil seiner Infrastruktur wieder aufgebaut. Die Orderbuchtiefe von Bitcoin innerhalb von 1 Prozent um den Preis, ein Maß dafür, wie viel gehandelt werden kann, ohne den Kurs zu bewegen, liegt bei etwa 11,7 Mio. US-Dollar, rund 75 Prozent über dem Wert am Tag des Crashs, laut CoinDesk Research. Die Tiefe von Ether innerhalb von 0,5 Prozent hat sich auf etwa 4,2 Mio. US-Dollar mehr als verdoppelt. „Die Vertiefung bei den großen Werten ist echtes Kapital, kein Preiseffekt“, sagte Saksham Diwan, Researcher bei CoinDesk.

Der Rest des Marktes ist dünner. Die Tiefe bei anderen Altcoins innerhalb von 5 Prozent um den Preis ist seit Anfang 2025 um etwa ein Drittel auf rund 2 Mio. US-Dollar gesunken. Und der wöchentliche Spot-Handel an zentralisierten Börsen lag in den vier Wochen bis zum 27. September im Schnitt bei etwa 279 Mrd. US-Dollar, fast zwei Drittel unter den 801 Mrd. US-Dollar, die in der Woche des Crashs gehandelt wurden.

Das Risiko, das den Crash verursacht hat, besteht weiter. „Die gehebelten Produkte sind nicht verschwunden“, sagte Mark Connors von Risk Dimensions gegenüber CoinDesk. „Der Markt hat sich gebogen, aber er ist nicht gebrochen.“

Worauf zu achten ist: die Inflationsdaten für September in der kommenden Woche und die Sitzung der US-Notenbank Fed am 27. und 28. Oktober, die beide gehebelte Positionen schnell in Bewegung bringen können.