Un an après le krach crypto à 19 milliards de dollars, les carnets d’ordres du bitcoin sont 75 % plus profonds, mais l’effet de levier n’a jamais disparu

Il y a un an jour pour jour, le marché crypto vivait la pire journée de son histoire. Le bitcoin a chuté d’environ 122 000 dollars à 105 000 dollars, en grande partie en quelques minutes, quelques jours après avoir atteint un record au-delà de 126 000 dollars. Plus de 19 milliards de dollars de paris à effet de levier ont été effacés en une seule journée.

Le marché a reconstruit une partie de sa tuyauterie. La profondeur du carnet d’ordres du bitcoin dans une fourchette de 1 % autour du prix, une mesure du volume qui peut être échangé sans faire bouger le cours, atteint environ 11,7 millions de dollars, soit environ 75 % de plus que le jour du krach, selon CoinDesk Research. La profondeur de l’ether dans une fourchette de 0,5 % a plus que doublé, à environ 4,2 millions de dollars. « L’approfondissement des grandes cryptomonnaies correspond à de vrais capitaux, pas à un effet de prix », a déclaré Saksham Diwan, chercheur chez CoinDesk.

Le reste du marché est moins liquide. La profondeur des autres altcoins dans une fourchette de 5 % autour du prix a reculé d’environ un tiers depuis le début de 2025, à environ 2 millions de dollars. Et les échanges au comptant hebdomadaires sur les plateformes centralisées ont atteint en moyenne environ 279 milliards de dollars sur les quatre semaines achevées le 27 septembre, près des deux tiers de moins que les 801 milliards de dollars échangés la semaine du krach.

Le risque à l’origine du krach est toujours présent. « Les produits à effet de levier n’ont pas disparu », a déclaré Mark Connors, de Risk Dimensions, à CoinDesk. « Le marché a plié ; il n’a pas rompu. »

À surveiller : les chiffres de l’inflation de septembre la semaine prochaine et la réunion de la Fed des 27 et 28 octobre, deux événements susceptibles de faire bouger rapidement les positions à effet de levier.