Les règles sur les stablecoins n’ont « pas été testées en situation de crise grave », avertit le gendarme financier du G20, alors que 99 % d’un marché de 300 milliards de dollars repose sur le dollar

Le Conseil de stabilité financière, le gendarme financier du G20, a averti que les stablecoins mondiaux, et les règles nationales rédigées pour les encadrer, n’ont été mis à l’épreuve ni par une ruée massive sur les retraits ni par l’insolvabilité d’un émetteur. Sa note sur les risques transfrontaliers a été publiée le lundi 12 octobre, trois jours avant la réunion à Bangkok des ministres des Finances et gouverneurs des banques centrales du G20.

Le FSB estime le marché à environ 300 milliards de dollars à la mi-2026, dont 99 % en valeur est indexé sur le dollar américain, et indique que les stablecoins restent principalement utilisés au sein des marchés crypto.

Sa préoccupation porte sur ce qui se passe au-delà des frontières. Un émetteur peut ne pas savoir qui détient ses jetons ni d’où viendra la demande de remboursement. Les jetons changent de mains 24 heures sur 24, tandis que leur remboursement et la gestion des réserves dépendent des heures d’ouverture des marchés traditionnels. Lorsque des sociétés affiliées émettent le même jeton, les détenteurs pourraient tous tenter d’obtenir un remboursement auprès de l’une d’elles alors que les réserves se trouvent ailleurs. En cas de faillite d’un émetteur, il pourrait être difficile de savoir quel droit national de l’insolvabilité s’applique. Une ruée pourrait aussi se propager aux marchés traditionnels par le biais de ventes forcées d’actifs de réserve et de retraits de dépôts bancaires.

Dans une lettre au G20, le président du FSB, Andrew Bailey, également gouverneur de la Banque d’Angleterre, a écrit que la coopération entre pays sur les stablecoins en est encore à un stade précoce.

Le FSB prévoit une surveillance plus étroite des risques transfrontaliers, davantage de partage d’informations entre régulateurs et des travaux de planification en cas de difficulté ou de défaillance d’un stablecoin. Ses décisions ne sont pas juridiquement contraignantes pour ses membres.