Qu'est-ce qu'un pool de liquidité ?

Un pool de liquidité est une réserve de cryptomonnaies, généralement deux jetons différents, bloquée dans un smart contract pour que chacun puisse échanger un jeton contre l'autre. Les pools remplacent les acheteurs et les vendeurs que réunit une plateforme d'échange traditionnelle. Ils sont le mécanisme qui fait tourner la plupart des plateformes d'échange décentralisées.

Comment fonctionne un pool de liquidité ?

Prenons un pool contenant de l'ether et un stablecoin adossé au dollar. Un trader qui veut de l'ether ajoute des stablecoins au pool et en retire de l'ether. Personne d'autre n'a besoin de se trouver de l'autre côté de l'opération.

Le prix est fixé par une formule, et non par une entreprise. Dans le modèle le plus courant, la formule maintient l'équilibre entre les deux côtés du pool. À mesure que l'ether quitte le pool et que les stablecoins y arrivent, l'ether s'y raréfie et son prix y augmente.

Si le prix du pool s'écarte du prix pratiqué ailleurs, des traders interviennent pour profiter de l'écart. Leurs achats et leurs ventes ramènent le pool au niveau du marché global.

Qui apporte l'argent ?

Les jetons proviennent des fournisseurs de liquidité. Ce sont des utilisateurs ordinaires qui déposent les deux jetons, généralement pour une valeur égale. En échange, ils reçoivent un jeton de reçu qui enregistre leur part du pool.

Chaque échange donne lieu à de petits frais, répartis entre les fournisseurs. C'est ce qui les incite à apporter des fonds. Le revers est que la composition des jetons d'un fournisseur change avec les prix, et qu'il peut se retrouver dans une situation moins favorable que s'il avait simplement conservé ses jetons. C'est ce qu'on appelle la perte impermanente.

Pourquoi les pools comptent-ils pour les meme coins ?

C'est par un pool que la plupart des nouveaux jetons deviennent d'abord négociables. Le créateur d'un meme coin associe une quantité du nouveau jeton à une cryptomonnaie établie, comme l'ether ou le SOL, et les échanges peuvent commencer en quelques minutes. Aucune plateforme d'échange n'a besoin d'approuver la cotation.

Deux conséquences en découlent. D'abord, un nouveau pool est souvent petit, si bien que même un achat modeste fait beaucoup bouger le prix, dans un sens comme dans l'autre. Ensuite, celui qui détient les jetons de reçu du pool peut en retirer les fonds.

Si un créateur retire la cryptomonnaie établie du pool, les détenteurs se retrouvent avec un jeton et rien contre quoi le vendre. C'est une forme courante de rug pull. Certains projets bloquent ou détruisent leurs jetons de reçu pour montrer que le pool ne peut pas être retiré. Cela supprime un risque, mais ne garantit pas l'honnêteté.

Quels sont les risques ?

• Les bugs de code. Une faille dans le contrat du pool peut permettre à un attaquant de le vider.
• Les pools peu fournis. Dans un petit pool, le prix obtenu par un trader peut fortement différer du prix affiché, un écart appelé slippage (glissement).
• Les faux jetons. N'importe qui peut créer un pool pour n'importe quel jeton, y compris des copies qui empruntent un nom connu.
• L'absence de recours. Il n'existe aucune entreprise auprès de qui se plaindre si un pool est vidé.