¿Qué es el yield farming?

El yield farming es la práctica de poner a trabajar criptomonedas en programas DeFi y moverlas entre ellos para obtener el mayor rendimiento. Quien lo practica deposita tokens, cobra recompensas y a menudo las reinvierte. Los rendimientos pueden parecer muy superiores a cualquier cosa que ofrezca un banco, y conllevan un riesgo proporcional.

¿Cómo funciona el yield farming?

Se empieza depositando tokens en un programa que los necesita. Puede ser un pool de liquidez, que permite a otras personas intercambiar tokens, o un programa de préstamos, que presta el depósito a prestatarios.

A cambio, se obtiene una parte de las comisiones o de los intereses. Muchos proyectos añaden además una bonificación, pagada en su propio token. Después, esa recompensa puede depositarse en otro lugar para volver a ganar, acumulando un rendimiento sobre otro.

La práctica despegó en junio de 2020, cuando el proyecto de préstamos Compound empezó a repartir su nuevo token entre los usuarios. Otros proyectos copiaron la idea, y el dinero empezó a moverse rápidamente entre ellos.

¿De dónde sale el rendimiento?

Hay tres fuentes, y no son equivalentes:

• Comisiones de negociación. Cada intercambio en un pool paga una pequeña comisión a quienes lo financiaron.
• Intereses. Los prestatarios pagan por usar los fondos depositados.
• Tokens de recompensa. El proyecto emite tokens nuevos para los depositantes con el fin de atraer dinero.

Las dos primeras dependen de la actividad real de otros usuarios. La tercera es una subvención. Su valor depende por completo de lo que el mercado esté dispuesto a pagar por el token del proyecto.

Los rendimientos suelen expresarse como APY, o rendimiento porcentual anual. Esa cifra supone que la tasa de recompensa actual se mantiene durante un año entero y que las recompensas se reinvierten. Ninguna de las dos cosas está prometida.

¿Por qué se desvanecen los APY altos?

Una tasa anunciada es una instantánea. Cuando un pool paga bien, llega más dinero y las mismas recompensas se reparten entre más depositantes. Además, quienes hacen yield farming suelen vender sus tokens de recompensa en cuanto los reciben, lo que empuja a la baja el precio del token y reduce todavía más el rendimiento.

Los programas de recompensas también terminan. Cuando lo hacen, los depósitos suelen marcharse al siguiente proyecto. Los críticos lo llaman capital mercenario y sostienen que los rendimientos financiados solo con la emisión de tokens nuevos son circulares, porque pagan a los primeros usuarios con tokens que los compradores posteriores tienen que sostener.

¿Cuáles son los riesgos?

• Errores de código. Cada programa añadido es otro contrato inteligente que podría ser explotado.
• Pérdida impermanente. Financiar un pool puede dejar menos que simplemente conservar los tokens. Véase pérdida impermanente.
• Estafas. Algunos programas existen solo para recaudar depósitos y desaparecer, un esquema conocido como rug pull.
• Costos. En un depósito pequeño, las comisiones de red de cada movimiento pueden superar la recompensa.
• Colapso. En mayo de 2022, el programa Anchor de la red Terra, que había anunciado cerca de un 20 % anual en una stablecoin, se hundió junto con la propia stablecoin.